Kurze Antwort: In jedem Crash, den wir getestet haben, hatte ein Anleger, der seinen DCA-Plan im Bärenmarkt pausierte und auf die Erholung der Kurse wartete, am Ende weniger Geld als einer, der einfach weitermachte. Der Abstand reichte von etwa 5 % im milden Aktien-Bärenmarkt 2022 bis zu etwa 35 % im Bitcoin-Crash 2022, bei genau derselben eingezahlten Gesamtsumme.
Das ist der mechanische Grund, warum DCA überhaupt funktioniert: Ein fester Betrag kauft mehr Anteile, wenn die Kurse niedrig sind. Wer im Crash pausiert, lässt genau die billigsten Käufe des ganzen Plans aus.
So haben wir getestet
Wir haben einen Plan mit 100 $ am ersten Handelstag jedes Monats nachgespielt, mit denselben Tageskursen wie in unseren DCA-Rechnern (dividendenbereinigte Schlusskurse für SPY), und jeden Plan zum letzten Schlusskurs im Oktober 2026 bewertet (30. Oktober für SPY, 31. Oktober für Bitcoin). Für jeden Crash haben wir drei Anleger verglichen, die exakt dieselbe Gesamtsumme einzahlten:
- Weitergekauft. 100 $ jeden Monat, egal was passiert.
- Pausiert, dann nachgeholt. Hörte im Monat nach dem Hoch auf zu kaufen und legte die 100 $ im Monat stattdessen zur Seite. Als der Kurs sein altes Hoch wieder erreichte, investierte er das gesparte Geld auf einmal und machte normal weiter.
- Pausiert und das Geld behalten. Dieselbe Pause, aber das gesparte Geld blieb in bar (zu 0 % Zinsen, damit der Vergleich einfach bleibt).
Die pausierenden Anleger sind großzügige Versionen echten Verhaltens: Sie kannten das genaue Hoch und den genauen Tag der Erholung, was in der Situation niemand weiß.
Die Ergebnisse
Die Finanzkrise 2008 (S&P 500 über SPY)
SPY erreichte am 9. Oktober 2007 sein Hoch und fiel bis zum Tief am 9. März 2009 um 55 %. Dividendenbereinigt schloss er erst am 16. August 2012 wieder über dem Hoch von 2007. Planstart: Januar 2007.
- Weitergekauft: 23.800 $ eingezahlt, Wert 110.208 $.
- Pause von Nov. 2007 bis Aug. 2012 (58 ausgelassene Käufe), dann nachgeholt: Wert 98.966 $, etwa 10 % weniger.
- Pausiert und das Geld behalten: Wert 65.045 $, etwa 41 % weniger.
Der Aktien-Bärenmarkt 2022 (SPY)
SPY erreichte am 3. Januar 2022 sein Hoch, fiel bis zum 12. Oktober 2022 um 24,5 % und hatte sich am 13. Dezember 2023 erholt. Planstart: Januar 2021.
- Weitergekauft: 7.000 $ eingezahlt, Wert 11.202 $.
- Pause von Feb. 2022 bis Dez. 2023 (23 ausgelassene Käufe), dann nachgeholt: Wert 10.608 $, etwa 5 % weniger.
- Pausiert und das Geld behalten: Wert 9.110 $, etwa 19 % weniger.
Der Bitcoin-Crash 2018
Bitcoin erreichte am 16. Dezember 2017 sein Hoch und fiel bis zum 15. Dezember 2018 um 83 %. Am 30. November 2020 schloss er wieder über diesem Hoch. Planstart: Januar 2017.
- Weitergekauft: 11.800 $ eingezahlt, Wert 99.258 $.
- Pause von Jan. 2018 bis Nov. 2020 (35 ausgelassene Käufe), dann nachgeholt: Wert 76.448 $, etwa 23 % weniger.
- Pausiert und das Geld behalten: Wert 65.534 $, etwa 34 % weniger.
Der Bitcoin-Crash 2022
Bitcoin erreichte am 8. November 2021 sein Hoch, fiel bis zum 21. November 2022 um 77 % und hatte sich am 4. März 2024 erholt. Planstart: Januar 2021.
- Weitergekauft: 7.000 $ eingezahlt, Wert 12.653 $.
- Pause von Dez. 2021 bis März 2024 (28 ausgelassene Käufe), dann nachgeholt: Wert 8.163 $, etwa 35 % weniger.
- Pausiert und das Geld behalten: Wert 7.853 $, etwa 38 % weniger.
Warum eine Pause so viel kostet
Ein Bärenmarkt ist der Abschnitt des Plans, in dem jeder 100-$-Kauf am meisten bringt. Im Bitcoin-Beispiel von 2022 lag der Durchschnittskurs des Anlegers, der weiterkaufte, am Ende bei etwa 42.840 $ pro BTC. Der Anleger, der pausierte und nachholte, zahlte etwa 66.400 $, weil sein Nachhol-Geld ungefähr zum alten Höchstkurs investiert wurde statt nahe am Tief.
Darauf zu warten, dass der Kurs „wieder dort ist, wo er war", klingt vorsichtig. In der Praxis heißt es, erst wieder zu kaufen, wenn der Rabatt weg ist. Je tiefer der Crash, desto größer der verpasste Rabatt, und deshalb kosteten die Bitcoin-Pausen mehr als die bei Aktien.
Das gesparte Geld in bar zu behalten ist noch schlechter, weil dieses Geld die Erholung gar nicht mitmacht. Zinsen auf das Bargeld würden den Abstand etwas verringern, in diesen Beispielen aber bei Weitem nicht schließen.
Wann ein Stopp doch sinnvoll ist
Die Daten zeigen, dass Pausen aus Marktgründen teuer waren. Aus persönlichen Gründen aufzuhören ist eine andere Frage und oft die richtige Entscheidung:
- Du brauchst das Geld. Wenn du wegen Jobverlust oder eines Notfalls später verkaufen müsstest, um Rechnungen zu bezahlen, stoppe die Einzahlungen. DCA-Geld sollte Geld sein, das du mindestens fünf Jahre nicht brauchst.
- Dein Grund für das Investment hat sich geändert. DCA beantwortet die Frage, wann du kaufst, nicht was. Wer in einen Wert spart, der sich nie erholt, verliert nur planmäßig Geld. Der S&P 500 hat sich bisher von jedem Bärenmarkt erholt; eine einzelne Kryptowährung oder ein einzelnes Unternehmen vielleicht nicht, wie unsere Studie zum Verlustrisiko bei Bitcoin-DCA für kürzere Pläne zeigt.
- Der Betrag war von Anfang an zu hoch. Wenn die Raten im Crash wehtun, senke den Betrag, statt aufzuhören. Ein kleinerer Plan, den du durchhältst, schlägt einen größeren, den du aufgibst.
Wie du dranbleibst, wenn es sich falsch anfühlt
- Automatisiere den Kauf, damit Weitermachen der Normalfall ist und Aufhören Aufwand kostet. Unsere Schritt-für-Schritt-Anleitung zeigt die Einrichtung.
- Schau auf die Zahl der Anteile, nicht auf den Kontostand. Im Crash fällt der Kontostand, aber deine Anteile wachsen schneller als in jeder anderen Phase des Plans.
- Schau seltener nach. Ein Plan, den du einmal im Jahr überprüfst, braucht keine Entscheidung bei jedem Kursrutsch.
- Schreib deine Regel jetzt auf, solange die Märkte ruhig sind: „Ich kaufe weiter, außer ich brauche das Geld." Vorab getroffene Entscheidungen halten besser als solche während eines Absturzes um 50 %.
Du kannst jeden dieser Zeiträume selbst nachspielen, mit dem Backtesting-Tool, dem S&P-500-DCA-Rechner oder dem Bitcoin-DCA-Rechner.
FAQ
Sollte ich DCA in einem Bärenmarkt stoppen? Historisch nicht, sofern du das Geld nicht brauchst und dein Grund für das Investment weiter gilt. In vier getesteten Crashs (SPY 2008 und 2022, Bitcoin 2018 und 2022) lagen Anleger, die bis zur Erholung pausierten, etwa 5 % bis 35 % hinter denen, die mit derselben Gesamtsumme weiterkauften.
Ist es besser, das Geld in bar zu halten und bei der Erholung zu investieren? In unseren Tests nicht. Das gesparte Geld zum Zeitpunkt der Erholung zu investieren war trotzdem 5 % bis 35 % schlechter als weiterzumachen, weil das Nachhol-Geld nahe am alten Höchstkurs statt nahe am Tief investiert wurde.
Funktioniert DCA, wenn der Markt immer weiter fällt? DCA senkt deinen Durchschnittskurs, wenn die Kurse fallen, kann aber aus einem Verlierer keinen Gewinner machen. Steigt der Kurs nie wieder über deinen Durchschnittskurs, verliert der Plan Geld. Das ist eine Frage dessen, was du kaufst, nicht des Zeitplans.
Wann sollte ich mit DCA aufhören? Wenn du das Geld brauchst, wenn sich dein Grund für das Investment geändert hat oder wenn du dein Sparziel erreicht hast. Kursrückgänge allein waren historisch der schlechteste Zeitpunkt zum Aufhören.
Sollte ich meinen DCA-Betrag im Crash erhöhen? Bei niedrigen Kursen mehr zu kaufen hat im Rückblick geholfen, ist aber eine Form von Market Timing und setzt freies Geld voraus. Ein fester Betrag, den du durchhältst, ist die sicherere Grundeinstellung; Zusatzkäufe sollten nur aus Geld kommen, das du wirklich nicht brauchst.
