Risposta breve: in ogni crollo che abbiamo testato, mettere in pausa un piano DCA durante il mercato ribassista e aspettare la ripresa dei prezzi ha lasciato l'investitore con meno soldi rispetto a chi ha semplicemente continuato. Il divario andava da circa il 5% nel moderato mercato ribassista azionario del 2022 a circa il 35% nel crollo di Bitcoin del 2022, con lo stesso identico importo totale investito.
È il motivo meccanico per cui il DCA funziona: un importo fisso compra più quote quando i prezzi sono bassi. Fermarsi durante un crollo significa saltare proprio gli acquisti più convenienti dell'intero piano.
Come abbiamo fatto il test
Abbiamo riprodotto un piano da 100 $ il primo giorno di borsa di ogni mese, con gli stessi prezzi giornalieri dei nostri calcolatori DCA (chiusure rettificate per i dividendi per SPY), e valutato ogni piano all'ultima chiusura di ottobre 2026 (30 ottobre per SPY, 31 ottobre per Bitcoin). Per ogni crollo abbiamo confrontato tre investitori che hanno versato esattamente lo stesso importo totale:
- Ha continuato a comprare. 100 $ ogni mese, qualunque cosa succeda.
- Si è fermato, poi ha recuperato. Ha smesso di comprare il mese dopo il massimo e ha messo da parte i 100 $ mensili. Quando il prezzo è tornato al vecchio massimo, ha investito in una volta tutto il denaro risparmiato e ha proseguito normalmente.
- Si è fermato e ha tenuto la liquidità. Stessa pausa, ma il denaro risparmiato è rimasto in contanti (allo 0% di interesse, per mantenere il confronto semplice).
Gli investitori in pausa sono versioni generose del comportamento reale: conoscevano il massimo esatto e la data esatta della ripresa, cosa che nessuno sa sul momento.
I risultati
La crisi finanziaria del 2008 (S&P 500 tramite SPY)
SPY ha toccato il massimo il 9 ottobre 2007 ed è sceso del 55% fino al minimo del 9 marzo 2009. Considerando i dividendi, è tornato a chiudere sopra il massimo del 2007 solo il 16 agosto 2012. Inizio del piano: gennaio 2007.
- Ha continuato a comprare: 23.800 $ versati, valore 110.208 $.
- Pausa da nov. 2007 ad ago. 2012 (58 acquisti saltati), poi recupero: valore 98.966 $, circa il 10% in meno.
- Pausa e liquidità tenuta: valore 65.045 $, circa il 41% in meno.
Il mercato ribassista azionario del 2022 (SPY)
SPY ha toccato il massimo il 3 gennaio 2022, è sceso del 24,5% fino al 12 ottobre 2022 e si è ripreso il 13 dicembre 2023. Inizio del piano: gennaio 2021.
- Ha continuato a comprare: 7.000 $ versati, valore 11.202 $.
- Pausa da feb. 2022 a dic. 2023 (23 acquisti saltati), poi recupero: valore 10.608 $, circa il 5% in meno.
- Pausa e liquidità tenuta: valore 9.110 $, circa il 19% in meno.
Il crollo di Bitcoin del 2018
Bitcoin ha toccato il massimo il 16 dicembre 2017 ed è sceso dell'83% fino al 15 dicembre 2018. È tornato a chiudere sopra quel massimo il 30 novembre 2020. Inizio del piano: gennaio 2017.
- Ha continuato a comprare: 11.800 $ versati, valore 99.258 $.
- Pausa da gen. 2018 a nov. 2020 (35 acquisti saltati), poi recupero: valore 76.448 $, circa il 23% in meno.
- Pausa e liquidità tenuta: valore 65.534 $, circa il 34% in meno.
Il crollo di Bitcoin del 2022
Bitcoin ha toccato il massimo l'8 novembre 2021, è sceso del 77% fino al 21 novembre 2022 e si è ripreso il 4 marzo 2024. Inizio del piano: gennaio 2021.
- Ha continuato a comprare: 7.000 $ versati, valore 12.653 $.
- Pausa da dic. 2021 a mar. 2024 (28 acquisti saltati), poi recupero: valore 8.163 $, circa il 35% in meno.
- Pausa e liquidità tenuta: valore 7.853 $, circa il 38% in meno.
Perché la pausa costa così tanto
Un mercato ribassista è il tratto del piano in cui ogni acquisto da 100 $ compra più quote. Nell'esempio di Bitcoin del 2022, l'investitore che ha continuato ha chiuso con un costo medio di circa 42.840 $ per BTC. Quello che si è fermato e poi ha recuperato ha pagato circa 66.400 $, perché il denaro del recupero è stato investito più o meno al prezzo del vecchio massimo invece che vicino al minimo.
Aspettare che il prezzo «torni dov'era» sembra prudente. In pratica significa ricominciare a comprare solo quando lo sconto è sparito. Più profondo è il crollo, più grande è lo sconto perso, ed è per questo che le pause su Bitcoin sono costate più di quelle sulle azioni.
Tenere il denaro risparmiato in contanti è ancora peggio, perché quel denaro non partecipa affatto alla ripresa. Gli interessi sulla liquidità ridurrebbero un po' il divario, ma in questi esempi non lo colmerebbero nemmeno lontanamente.
Quando fermarsi ha senso
I dati dicono che fermarsi per motivi di mercato è stato costoso. Fermarsi per motivi personali è un'altra questione, e spesso è la scelta giusta:
- Ti servono i soldi. Se una perdita del lavoro o un'emergenza ti costringerebbero a vendere più avanti per pagare le spese, sospendi i versamenti. Il denaro del DCA dovrebbe essere denaro che non ti serve per almeno cinque anni.
- Il motivo per cui possiedi l'asset è cambiato. Il DCA risolve la questione di quando comprare, non di cosa comprare. Accumulare un asset che non si riprende mai significa solo perdere soldi a calendario. L'S&P 500 finora si è ripreso da ogni mercato ribassista; una singola crypto o una singola azienda potrebbe non farlo, come mostra il nostro studio sul rischio di perdita del DCA su Bitcoin per i piani più brevi.
- L'importo era troppo alto fin dall'inizio. Se un crollo rende i versamenti pesanti, riduci l'importo invece di fermarti. Un piano più piccolo che mantieni batte uno più grande che abbandoni.
Come andare avanti quando sembra sbagliato
- Automatizza l'acquisto, così continuare è la norma e fermarsi richiede uno sforzo. La nostra guida passo passo al DCA spiega come impostarlo.
- Guarda il numero di quote, non il saldo. In un crollo il saldo scende, ma le quote che possiedi crescono più in fretta che in qualsiasi altra fase del piano.
- Controlla meno spesso. Un piano rivisto una volta all'anno non richiede una decisione a ogni calo del mercato.
- Scrivi adesso la tua regola, finché i mercati sono calmi: «Continuo a comprare a meno che non mi servano i soldi.» Le decisioni prese in anticipo reggono meglio di quelle prese durante un calo del 50%.
Puoi riprodurre ognuno di questi periodi da solo con lo strumento di backtest, il calcolatore DCA S&P 500 o il calcolatore DCA Bitcoin.
FAQ
Devo fermare il DCA durante un mercato ribassista? Storicamente no, se non ti servono i soldi e il motivo per cui possiedi l'asset è ancora valido. Nei quattro crolli testati (SPY 2008 e 2022, Bitcoin 2018 e 2022), fermarsi fino alla ripresa ha lasciato gli investitori indietro di circa il 5%-35% rispetto a chi ha continuato a comprare con lo stesso importo totale.
È meglio tenere i soldi in contanti e investirli alla ripresa? Nei nostri test no. Investire la liquidità risparmiata al momento della ripresa è stato comunque peggiore del 5%-35% rispetto a continuare, perché il denaro del recupero è entrato vicino al vecchio massimo invece che vicino al minimo.
Il DCA funziona se il mercato continua a scendere? Il DCA abbassa il tuo costo medio quando i prezzi scendono, ma non può rendere redditizio un asset perdente. Se il prezzo non risale mai sopra il tuo costo medio, il piano perde soldi. È una questione di cosa compri, non del calendario.
Quando devo fermare il DCA? Quando ti servono i soldi, quando il motivo per cui possiedi l'asset è cambiato o quando hai raggiunto l'obiettivo per cui risparmiavi. I soli cali di mercato sono stati storicamente il momento peggiore per fermarsi.
Devo aumentare il DCA durante un crollo? Comprare di più quando i prezzi sono bassi ha aiutato col senno di poi, ma è una forma di market timing e richiede liquidità disponibile. Un importo fisso che puoi sostenere è la scelta predefinita più sicura; gli acquisti extra dovrebbero venire solo da soldi che davvero non ti servono.
